分析基準日：2026年2月23日
導入｜INPEXとは何者か／売買代金に“異変”はあるか
INPEXは日本最大級の資源開発会社で、主戦場は海外のLNG・原油・ガス（特に豪州イクシス等）です。収益はエネルギー市況（油価・ガス価格）と為替（円安）に強く連動し、加えて大型プロジェクトの操業・税制（豪州PRRT等）や投資判断（FID）が株価の“物語”を左右します。
足元、INPEXは売買代金ランキングで常時上位の常連ではない一方、2026年2月時点では株価が大きく上昇し、出来高もイベント日に跳ねています。例えば2026/2/20の終値は3,677円（売買代金約327.79億円、出来高約888万株）と、指数連動の惰性では説明しづらい「主役級の資金」を一時的に呼び込む局面が出ています。
SNS・ニュースの温度感は、単なる「原油高」だけでなく、イクシスの安定稼働と中期の成長オプションであるアバディLNG（インドネシア）の進捗期待、さらに株主還元（増配・自社株買い）を絡めた“資源株の再評価”が混ざる構図です。アバディについては、需要の引き合いが強く、最終投資決定（FID）を2027年想定とする旨が報じられています。
さて、
この上昇は「資源株の循環物色＝一過性」で終わるのか。
それとも “LNG×円安×大型案件” の組み合わせで、INPEXが再び相場の中核（長期資金の受け皿）に戻る入口なのか―
―あなたはどちらのシナリオで見ていますか？
この章のポイント
- INPEXは「油価連動」だけでなく、大型LNG資産＋投資案件＋還元で評価が動く
- 売買代金は常時上位ではないが、イベントで資金が集まりやすい地合いになっている
直近の株価と需給動向｜いま何が起きている？
① 現在株価
- 3,677円（2026/2/20終値）
- 年初来高値：4,002円（2026/2/12）
週足の5年間チャートを見てみましょう。
「売り枯れ買い枯れリバーサルシグナルv1.0」と独自のブレイクアウト・インジケーター「Range Breakout（株式用）」を乗せて、BUYとSELLシグナルを描出しています。
（広告）【月額版】『売り枯れ/買い枯れリバーサルシグナル（TradingView専用）』 
② 騰落率（1ヶ月・3ヶ月・1年）
外部サイトの指数比較ベースですが、足元の上昇トレンドの強さは明確です。
- 1ヶ月：+15.92%
- 3ヶ月：+17.29%
- 1年：+93.37%
③ 出来高の変化（平常時比の目安）
決算発表前後で出来高が跳ねています。例として、2026/2/12は出来高約1,819万株と、通常日（500〜900万株程度のレンジが散見）より明確に厚い。
→ 需給イベント（決算・ガイダンス・還元）で“機関が触れる板”になっているサインです。
④ チャート形状と投資家心理
- 上昇局面：
- 踏み上げ（ショートの買い戻し）も混在するが、1年騰落+90%級は「テーマ化」しやすい
- 下落局面：
- 決算後に高値（4,002）を付けた後の押しは、失望というより“利確→再イン”の調整になりやすい（特に資源株はトレンドが続くと押し目を作る）
この章のポイント
- 直近はトレンド優勢、出来高はイベントで急増
- 「常時主役」ではなく、材料局面で中心化するタイプ
過去5年の業績推移｜数字は物語を語っているか
※以下は「売上高・営業利益・EPS」を同一口径で追える公開データ（IRBank）と、最新決算短信で整合確認しています。
① 5年推移（概観：億円換算は概略、表は原単位）
| 期末 | 売上高 | 営業利益 | EPS |
|---|---|---|---|
| 2021/12 | 1.22兆円 | 0.37兆円 | 98.2円 |
| 2022/12 | 2.32兆円 | 1.48兆円 | 465.2円 |
| 2023/12 | 2.22兆円 | 1.58兆円 | 385.3円 |
| 2024/12 | 2.27兆円 | 1.27兆円 | 345.3円 |
| 2025/12 | 2.01兆円 | 1.14兆円 | 330.8円 |
② 成長の「質」
- 2022〜2023：市況（油価・ガス）＋円安の追い風で利益水準が一段上がった局面
- 2024〜2025：売上・利益はやや減益方向でも、依然として営業利益1兆円超を維持
③ 市場が再評価し始めたポイント
- 「資源株は循環」の見方に対し、INPEXは
- イクシス等の大型LNG資産が“基盤CF”を作れる
- アバディLNGなど中期オプションが残る（FIDは2027想定）
- 還元（配当・自社株買い）で資金が入りやすい
という “循環＋構造”のハイブリッドで語れるようになった点。
この章のポイント
- 業績はピークアウトしても、利益体力は依然厚い
- 再評価は「油価」だけでなく、LNG基盤×成長案件×還元のセット
（広告）
財務とキャッシュフロー｜この企業は“耐久力”があるか
① 自己資本比率・負債構造
- 自己資本比率：63.9%（2025/12）（前年差は低下）
- 社債及び借入金：約8,700億円（2025/12）
② キャッシュフロー（FY2025）
決算短信の本文説明では、
- 営業CF：6,938億円（前年差+391億円）
- 投資CF：▲6,687億円（前年差▲3,783億円）
- 財務CF：▲1,107億円
※連結CF計算書（表示形式）では「営業CF 6,547億円、投資CF ▲2,904億円」等の区分も併記されており、預金の出入り等の表示差が読み方の注意点です。
③ 不況局面・金利上昇局面への耐性
- 高い自己資本比率に加え、営業CF創出力が大きい一方、投資局面では投資CFが膨らみうる（成長投資と表裏）
- 金利上昇は資本コストを押し上げるが、INPEXの評価は結局 油価・為替・税制（豪州PRRT等）が支配的になりやすい
この章のポイント
- 自己資本比率63.9%は資源株としては強い部類
- 投資が増える局面では、CFの見え方（預金含む表示差）に注意
事業セグメント分析｜どこで稼ぎ、どこに賭けているか
① セグメント別 売上・利益（FY2025）
決算説明会の参考データ集より（百万円）：
| 区分 | 売上収益 | セグメント利益（損失） |
|---|---|---|
| 国内O&G | 192,176 | 22,452 |
| 海外O&G（イクシスPJ） | 334,854 | 270,801 |
| 海外O&G（その他PJ） | 1,486,928 | 131,790 |
| その他（再エネ・電力・CCS等） | 24,383 | ▲28,795 |
| 合計（調整前） | 2,038,342 | 396,249 |
利益構成の要点はシンプルです：
- 利益の大半は海外O&G（国内は小さい）
- 「その他」（再エネ・CCS等）は現状赤字だが、将来オプション枠
② 市場が評価している事業
- コア：イクシス＋海外O&Gのキャッシュ創出
- 準コア：将来のLNG案件（アバディ）
- オプション：CCS・水素・再エネ（短期利益ではなく“将来の許可証”）
この章のポイント
- 稼ぎ頭は圧倒的に海外O&G
- “その他”は赤字でも、長期の評価材料（移行戦略）になり得る
競合比較｜なぜ「この企業」が選ばれているのか
比較軸（国内外 3〜5社）
- 国内：ENEOS、出光、コスモ（※下流・精製比率が高い企業が多い）
- 海外：Shell、TotalEnergies、ExxonMobil（超メジャー）
| 観点 | INPEX | 国内精製系 | 海外メジャー |
|---|---|---|---|
| 収益の源泉 | 上流（E&P）＋LNG | 下流（精製・販売）比率高め | 上流〜下流の統合 |
| 変動要因 | 油価・為替・大型PJ | マージン・国内需要 | 市況＋統合ポートフォリオ |
| “物語” | イクシスの基盤＋アバディの成長オプション | 国内構造課題が付きまとう | エネルギー移行投資も巨大 |
相場が競合ではなくINPEXを選びやすい局面
- 「油価高」よりも、「円安×LNG×大型PJ」のストーリーが立つ時
- 国内精製系が“内需”に縛られる一方、INPEXは外需（LNG）寄りでテーマ化しやすい
この章のポイント
- INPEXは国内勢というより、投資家の頭の中では“LNG上流株”として扱われやすい
- テーマ相場では、統合石油より “純度の高いストーリー” が優位
成長ドライバーと時代背景｜追い風か、逆風か
① マクロ（政策・地政学・為替）
- LNGは「移行燃料」として中期需要が残りやすい
- 地政学で供給不安が出るほど、長期契約・供給力の価値が上がる
- 円安は収益の円換算で追い風
② 企業固有のドライバー
- アバディLNG：買い手関心が強く、FIDは2027想定という報道
- 既存LNG（イクシス）の安定稼働：基盤CFの厚み（投資家が最も欲しい部分）
この章のポイント
- 追い風は「油価」単独ではなく、LNG供給価値×円安×PJ進捗
- 成長の鍵は アバディ（中期） と、基盤資産のトラブルレス運用
（広告）
バリュエーション評価｜期待はどこまで織り込まれたか
① PER・PBRの目安（外部表示）
- 期末ベースPER推移はIRBankで参照可能（直近は低PER帯が多い歴史）。
② EV/EBITDA（簡易推計）
以下は“ざっくりでも投資判断に使える”ように、公開数値から簡易推計（概算）します。
- 株価：3,677円
- 発行済株式数：1,259,136,067株／自己株式：93,742,368株
- 社債及び借入金：870,064百万円
- 現金及び現金同等物：168,407百万円
- 営業利益：1,135,440百万円／減価償却費等：351,372百万円
計算（概算）
- 時価総額 ≒ 3,677円 ×（発行済−自己株）≒ 約4.29兆円
- ネット有利子負債 ≒ 0.87兆 − 0.17兆 ≒ 約0.70兆円
- EV ≒ 約4.99兆円
- EBITDA ≒ 営業利益＋D&A ≒ 1.135兆＋0.351兆 ≒ 約1.49兆円
- EV/EBITDA ≒ 約3.35倍（概算）
※あくまで簡易推計（預金・投資・リース等の調整未反映）。ただし「極端な割高」シグナルは出にくい水準感。
この章のポイント
- PER/PBRは参照ソースで差が出やすいが、EV/EBITDA概算では過熱一辺倒ではない
- ただし資源株は「バリュエーション」より前提（油価・為替・税・操業）が株価を決める
アナリスト評価と市場コンセンサス
- コンセンサス：中立
- 12か月目標株価：平均 3,301円（高値 4,300円／安値 2,750円）
- みんかぶでも「中立／予想株価3,301円」表示
読み方
現値が3,677円近辺だとすると、平均目標株価は“上値余地を大きく見ない”前提＝
市場は「好材料は織り込みつつ、油価前提が崩れるリスクも同居」と見ている可能性が高い。
この章のポイント
- 目標株価平均は現値を下回りやすく、強気一色ではない
- ＝逆に言えば、上方シナリオは“条件付きで跳ねる”タイプ
主要リスク｜相場がまだ見ていない落とし穴
| リスク | 発生確率 | インパクト | トリガー例 |
|---|---|---|---|
| 油価下落／ガス市況悪化 | 中 | 大 | 需要減速・供給過剰 |
| 円高反転 | 中 | 中〜大 | 日米金利差縮小 |
| 豪州税制（PRRT等）・操業要因 | 中 | 中 | 税負担増、保全・停止 |
| 大型PJの遅延（アバディ等） | 中 | 中 | FID遅延、コスト増 |
| 事故・トラブル（生産停止） | 低〜中 | 大 | 設備・天候・地政学 |
この章のポイント
- 最大の落とし穴は「業績」より、前提の崩れ（油価・為替・操業・税）
- 成長案件は夢があるが、遅延・コスト増が株価の天井を作りやすい
（広告）
ちょっと、コーヒーブレイク☕️
投資ルームに、というほどではないけれど、
TradingVeiwなどは複数のモニターでチャートを見ている方が値動きが掴みやすいと思います。
そんな高級なモニターは必要ないので、こんなのをいくらか繋げています。
よかったらどうぞ。
3〜5年シナリオ分析（強気／中立／弱気）
数字は“イメージレンジ”。資源株は前提で上下が大きいため、条件分岐として提示。
強気：LNG需要堅調＋円安維持＋アバディ前進
- 利益：高水準維持（営業利益1兆円近辺〜）
- 株価レンジ：4,000〜5,000円（テーマ継続＋還元強化）
中立：市況は平準化、イクシス安定、案件は時間がかかる
- 利益：足踏み（減益でも体力維持）
- 株価レンジ：3,000〜4,000円（配当＋トレンドで支え）
弱気：油価下落＋円高＋税負担増／操業要因
- 利益：大きく圧縮
- 株価レンジ：2,000〜3,000円（“循環株”に戻る）
相場が織り込み始めているのは？
足元の1年+90%級の上昇は「中立→強気寄り」を見始めた形。ただしアナリスト目標株価平均は強気を全面肯定していない。
この章のポイント
- 強気は“条件付き”、中立がベース、弱気は前提崩れで急に来る
- いまは 中立〜強気の間 を揺れている局面
長期投資家としての結論
結論：長期で戦える可能性は高いが、「コモディティ前提」を常に更新できる投資家向き。
判断理由（要点）
- 海外O&Gの利益比率が高く、稼ぐ力が太い
- 自己資本比率が高く、資源株としての耐久力がある
- 中期の成長オプション（アバディ等）が残る
- ただし、前提（油価・為替・税・操業）が変わると評価が反転しうる
向いている投資家像
- 守備型：配当・財務を重視しつつ、資源循環を受け入れられる人
- 成長志向：アバディ等の“案件進捗”を追える人（ニュース耐性が必要）
この章のポイント
- 長期OK。ただし「放置でOK」の銘柄ではなく、前提更新が必須
- LNG案件進捗を追える人ほど相性が良い
短期トレード視点（1〜3ヶ月）
- イベント：決算・ガイダンス、油価・為替急変、地政学ヘッドライン
- 需給：決算日の出来高急増（2/12）後は、押し目で再エントリーが入りやすい
上振れシナリオ
- 油価上昇／円安継続
- LNG案件の前進材料
下振れシナリオ
- 油価急落／円高
- 高値更新失敗→短期資金の手仕舞い
“相場の中心”から外れる兆候
- 出来高減少＋戻り売り優勢
- 重要支持線割れ（後述）＋ニュース反応鈍化
この章のポイント
- 短期はマクロ連動が強い
- 出来高が細ると“中心”から外れやすい
具体的投資戦略（ミドルリスク前提）
過度なレバレッジは推奨しません（資源株はギャップが出ます）。
押し目買いゾーン（目安）
- 第1ゾーン：3,400〜3,550円（直近上昇の押し目）
- 第2ゾーン：3,000〜3,200円（トレンド転換の攻防ライン）
※直近の高値は4,002円、現値は3,677円。まずは「高値圏の調整」を前提に段階分け。
利確目標（複数）
- ① 4,000円手前（年初来高値の再接近）
- ② 4,300円近辺（強気シナリオの“市場が見た天井候補”：アナリスト高値）
撤退ライン（理由つき）
- 3,000円割れ：中立シナリオから弱気に寄りやすい（需給が反転しやすい）
- 直近支持線を割って、出来高も戻らない場合は「中心離脱」を疑う
この章のポイント
- 押し目は段階的に。高値圏は“急落”もあるため 分割が合理的
- 4,000円は最重要の利確候補（市場参加者が意識しやすい）
総合評価
総合評価：8.0 / 10
- 直近の株価は強く、1年で主役級の上昇
- 売買代金は常時上位ではないが、イベントで中心化しやすい
- 稼ぎ頭は海外O&Gで、利益構造は明確
- 自己資本比率は63.9%と耐久力が高い
- 営業利益1兆円超の体力は残っている
- 成長オプション（アバディ）は期待の核だが、時間とコストがリスク
- 資源株ゆえ、油価・為替・税・操業の前提が全て
- バリュエーションは概算EV/EBITDAで極端な過熱は示しにくい
- アナリストは中立で、強気一色ではない
- よって「長期向き」だが、前提更新ができる投資家向け
この銘柄は今どのフェーズ？
→ 「循環株」から「LNG中核候補」へ、再格付けが進む“移行局面”。
（広告）
世界160か国以上で展開する台湾発のPCメーカー【Acer公式オンラインストア】
免責事項
本記事は、公開情報に基づく一般的な情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨・勧誘するものではありません。株式・投資信託・先物・FX・暗号資産等の金融商品には価格変動リスクがあり、元本割れを含む損失が生じる可能性があります。最終的な投資判断は、読者ご自身の責任において行ってください。
また、本ブログにはアフィリエイト広告（紹介リンク等）が含まれる場合があります。リンク経由で商品・サービスの申込みが行われた際に、当サイトが紹介料を受け取ることがありますが、記事内容や評価の独立性を損なうものではありません。
コメント